Аналитики «Финама» оценили инвестпривлекательность юаневой облигации «Полюса» серии ПБО-02.
Как отмечают эксперты в своем обзоре, сегмент российских облигаций, номинированных в китайской валюте, постепенно развивается: появляются новые эмитенты, растет количество выпусков. Однако сравнительно длинные бумаги остаются в дефиците. Так, выпусков с погашением/офертой через 3 года и более на текущий момент насчитывается всего три: Быстроденьги 002P-01 (погашение 03.06.2026), Полюс ПБО-02 (24.08.2027) и Металлоинвест 001P-02 (10.09.2027).
Внимание к этим бумагам обусловлено не только тем, что они позволяют зафиксировать доходность на длительный срок, поясняют аналитики «Финама». Дело в том, что «дружественный» характер юаня как валюты отнюдь не снимает с повестки необходимость учета вопросов налогообложения. Отечественному инвестору стоит учитывать, что ослабление рубля создает дополнительную налогооблагаемую базу и оказывает негативное влияние на уровень ожидаемой отдачи от инвестирования в инвалютные инструменты. И как раз сравнительно длинные облигации позволяют застраховаться от этого риска. Речь идет о том, что такие облигации позволяют претендовать на налоговую льготу: при удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Данная льгота распространяется и на доход, полученный от валютной переоценки бумаги.
«Среди трех отмеченных выше бумаг, которые потенциально позволяют претендовать на льготу по валютной переоценке (а фактически получать «чистую» юаневую доходность), мы выделяем выпуск «Полюса» серии ПБО-02. Он является самым ликвидным в юаневом сегменте на Мосбирже… Если же учитывать фактор ликвидности, то выпуск «Полюса» фактически безальтернативен с точки зрения получения «чистой» инвалютной доходности. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать», присвоенный юаневой облигации «Полюса» серии ПБО-02», — подчеркнули аналитики «Финама».